宗正圻衲
2019-05-21 08:17:03

机构投资者去年注意到加州公共雇员养老基金CalPERS宣布不再投资对冲基金。 养老基金对其的感到失望,宣布计划从24家对冲基金和6家对冲基金中拨出40亿美元,其中根据财务顾问的建议,投资了。 自2009年以来,对冲基金业绩 ,延续了这一趋势,导致彭博商业以“ ” 标题。

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对投资于对冲基金的研究也说明了类似的情况。 对冲基金投资的净回报率在四分之三的时间内落后于养老基金的整体表现,导致退休人员损失数十亿美元的投资回报。 然而,对冲基金经理仍然从养老基金中收取了数十亿美元的费用。

,机构投资者对私募股权和对冲基金等另类投资基金投资的能力越来越低或越来越不愿意。 这些另类投资基金现在希望能够利用快速增长的401(k)退休储蓄。 由于替代投资依赖于工人的退休储蓄,私募股权和对冲基金的未来增长前景很可能与他们利用 401(k)账户的能力挂钩。

总部位于华盛顿的私募股权公司 )一直处于开放这些个人退休账户以进行私募股权投资的最前沿。 巨型私募股权基金黑石集团于2011年 ,提供为期两天的研讨会,旨在说服金融顾问为其客户提供私募股权投资的好处。

现在,百仕通已将注意力转向获得税收优惠的401(k)退休计划,以投资对冲基金。 在本月早些时候在纽约举行的路透社全球投资展望峰会上,黑石集团副董事长J. Tomilson Hill 了将所谓的“流动资产” - 实质上是对冲基金投资组合 - 纳入工人401(k)计划的 。 根据希尔的说法,黑石集团希望在雇主赞助的401(k)退休储蓄账户的选项菜单上看到流动资金。

劳工部负责制定管理401(k)和个人退休账户(IRA)账户的财务顾问的规则。 目前,这些规则并不要求这些顾问充当“受托人”,并在向401(k)计划或个人IRA投资者提供建议时将其客户的利益放在第一位。 因此,对于财务顾问而言,将退休人员储蓄投入到为他们收取高额费用的投资中是完全合法的,但可能无法为退休储蓄受到威胁的工人带来最佳回报。 劳工部现在提出了解决这一问题的新规则。 拟议的规则要求投资顾问在提供投资建议时履行信托责任并以客户的最佳利益行事。

来自过道两侧的一些国会议员加入了华尔街投资公司,反对劳工部的规则,要求财务顾问401(k)计划和IRA在考虑风险投资时将退休人员的利益放在第一位。 私募股权和流动性等一些风险很高的投资可能无法用于这些计划。 根据金融服务圆桌会议,这些国会议员 ,拟议的规则“将通过减少他们可以获得的投资建议的范围,无理地歧视小企业的工人”。 他们认为,财务顾问将被禁止提出某些投资选择权,这些选择权适用于为政府机构或具有固定福利养老金计划的大公司工作的员工。

这些国会的担忧是错误的。 将养老基金拨款限制在这些风险投资中可能更有意义。 正如“纽约时报”编辑委员会所 ,大型公共养老基金以及CalPERS退出资产类别已经证实,已经发现对冲基金不会辜负他们的炒作。 编辑委员会得出结论:“[对冲基金投资]的最终结果是较差的养老金和较富裕的对冲基金。”

大多数工人认为他们的财务顾问在法律上被要求向他们提供最好的投资建议,并且震惊地得知一些顾问在向客户提供建议时会考虑自己的费用收入。 劳工部应该坚持要求财务顾问在向公司和工人提供投资税收优惠退休储蓄的建议时必须充当受托人的要求,并且应该从投资选项菜单中排除那些风险太大而无法纳入个体工人的退休储蓄账户。

Appelbaum是经济与政策研究中心的高级经济学家,也是“工作中的私募股权:华尔街管理主要街道”的合着者。