东门搠
2019-05-18 21:07:42

周三公布的7月份会议记录显示,联邦储备银行官员准备在下个月开始扭转央行危机时期的主要刺激措施。

在7月25日至26日的会议上,几位美联储成员准备开始缩减央行的资产负债表,会议的新会议纪要显示。 最喜欢将决定推迟到以后的会议。

虽然该集团大部分关于美联储持有的债券都在同一页上,但它与未来加息的时间有所不同。

今年强劲的就业增长使美联储的主席珍妮特耶伦和其他人更加胆大妄为通过连续几轮债券购买(通常称为量化宽松政策)缩小他们建立的大量资产负债表。

美联储的债券价值略低于4.5万亿美元,主要是由房利美和房地美担保的财政部和抵押贷款支持证券。 在危机爆发之前,中央银行的资产价值不到9000亿美元,但它继续推出几次购买债券,以增加私人资金的数量并提高整体经济支出。

从理论上讲,收缩资产负债表会产生相反的效果,并会减缓开支。 从美联储的角度来看,这种反刺激措施是可取的,因为现在对经济的更大危险是通胀过高而不是高失业率。 由于国家失业率为4.3%,官员们认为工资和物价必须很快上涨,迫使美联储收紧货币政策以避免通胀上升。

不过,与此同时,美联储暂时还在继续。 耶伦和公司已经表示,他们将首先将资产负债表每月减少100亿美元,最终增加到500亿美元。 他们不打算出售债券,而是允许现有债券到期而不将收益再投资于新证券。

几位美联储成员淡化了资产负债表缓慢萎缩的影响。 作为一个集团,他们没有在周三之前详细说明他们可能会减少央行的持股量。 纽约联邦储备银行行长威廉·达德利本周在接受美联社采访时表示,他可能会支持2.5万亿至3.5万亿美元的资产负债表。

在美联储成员看来,更大的问题是央行对短期利率目标的看法。 该目标目前设定为1%至1.25%,影响整个经济体的金融产品利率,如商业贷款,抵押贷款和信用卡。 较高的利率应转化为较低的支出和通货膨胀。

在周三的会议之前,投资者看到美联储可能在今年再次加息的可能性大约为五十五。

然而,美联储的一些成员质疑失业率下降将不可避免地导致通胀上升的前提。 一些人认为,经济学家称之为菲利普斯曲线的失业与通货膨胀之间的关系“在预测通货膨胀方面并不是特别有用”。

然而,“大多数”参与者仍然相信菲利普斯曲线,会议纪要显示。 在对当前经济的评估中,由于一次性因素导致通货膨胀仅低于美联储2%的目标,例如由于运营商之间竞争提供无限制的数据计划,手机服务价格急剧下降。 他们认为,随着时间的推移,通胀势必会上升。

Bankrate.com的高级经济分析师马克·哈姆里克(Mark Hamrick)表示,美联储“正在艰难地将低失业率与通胀之间的紧张关系合理化,希望它能在'近期'之后的某个时候得到解决。”

在7月的会议上,美联储成员还讨论了新的危机后银行业务规则,以及特朗普政府和国会共和党将其中一部分退回的努力。 他们一致同意,关于银行的新规定使金融体系更加安全,“并不希望改变现有的监管框架,以便重新出现导致危机的各种风险做法。 “